Jako, że cena Bitcoin’a rośnie, interesującą liczbą jest trend w dół: liczy się korelacja pomiędzy ceną Bitcoin’a i jego aktywnym adresem.
To sugeruje, że liczba osób, które rzeczywiście używają Bitcoin wydaje się mieć coraz mniejsze znaczenie dla tego, jak inwestorzy postrzegają jego wartość.
Aby być jasnym, liczba aktywnych adresów Bitcoin jest na wzrost – w rzeczywistości jest prawie zawsze wysoka. Ale nie jest on tak skorelowany z ceną Bitcoina, jak kiedyś, zgodnie z Bitcoin Up analizą korelacji Pearsona przeprowadzoną przez LongHash na podstawie danych z Quandl.
Cena Bitcoina i liczba jego aktywnych adresów są ściśle powiązane, historycznie. Patrząc na całą historię Bitcoina, od stycznia 2009 roku do 4 stycznia 2021 roku, pokazuje, że dzienna cena i dzienna liczba aktywnych adresów mają wynik korelacji 0,77.
Ten wynik wskazuje na „bardzo silną“ dodatnią korelację. Innymi słowy, historycznie rzecz biorąc, kiedy liczba aktywnych adresów Bitcoina wzrosła lub spadła, jego cena zwykle robi to samo (lub na odwrót – jest to tylko korelacja, niekoniecznie jedna powodująca drugą).
Jeśli jednak ograniczymy zakres do samych danych od 2020 roku, to liczba ta spadnie do 0,55 – nadal jest to silna pozytywna korelacja, ale nie tak silna, jak to miało miejsce w przeszłości. A jeśli jeszcze bardziej ograniczymy zakres do danych od 1 sierpnia 2020 r. do 4 stycznia 2021 r., to liczba ta znowu spadnie do 0,28 – słaba korelacja dodatnia.
Innymi słowy: w ciągu 2020 roku cena Bitcoina stawała się coraz bardziej oddzielona od jego aktywnego liczenia adresów. Liczba osób, które faktycznie używają Bitcoin wydaje się być coraz mniej związana z ruchami w cenie BTC, które odzwierciedlają, jak inwestorzy postrzegają wartość Bitcoinu.
Czy ta malejąca korelacja może być po prostu odzwierciedleniem charakteru biegu byka? Z pewnością jest to możliwe, ale najbardziej aktualny i oczywisty punkt porównania – „bull run“ w 2017 roku – pokazał coś dokładnie przeciwnego. Między 1 sierpnia 2017 roku a 4 stycznia 2018 roku korelacja między ceną Bitcoina a jego aktywną liczbą adresów wynosiła 0,82. Jest to bardzo silna pozytywna korelacja.
Oczywiście, istnieją ograniczenia wniosków, które możemy wyciągnąć z analizy korelacji Pearsona. Nie mówi nam ona nic o związku przyczynowym, a Bitcoin jest wciąż na tyle nowym zjawiskiem, że dane, z którymi musimy pracować, są ograniczone.
Interesujące jest jednak to, że podczas gdy korelacja między ceną a aktywnymi adresami spadła w roku 2020, korelacja między ceną a ogólnym wolumenem handlu nie spadła. Wolumen handlu jest oczywiście metryką z własnymi problemami, ale dane dotyczące wolumenu, które posiadamy, pokazują dokładnie to, czego można się spodziewać: tak jak cena podnosi się podczas biegu byków, tak i wolumen transakcji.
Nie można powiedzieć na pewno, ale istnieje kilka bardzo prawdopodobnych teorii.
Po pierwsze, jak już wcześniej informował LongHash, duża część siły Bitcoin’a w 2020 roku pochodziła od inwestorów instytucjonalnych. Ci wielcy gracze mogą dokonywać transakcji na dużą skalę, które mają znaczący wpływ na cenę rynkową Bitcoina, ale nie zamierzają znacząco zwiększyć liczby aktywnych adresatów. Firma, która reprezentuje 10.000 inwestorów może kupić 10.000 inwestorów wartości Bitcoin jako część swojego portfela, ale niekoniecznie zamierzają utworzyć 10.000 indywidualnych adresów Bitcoin do handlu z.